国内建筑防水行业龙头的东方雨虹(002271)日前披露了2024年年报。报告期内，公司营收及净利润均出现下滑。即便如此，公司仍然推出大手笔分红预案，引发了市场的广泛质疑。虽然公司表示持续增加现金分红不会影响公司未来正常经营，但今年以来，公司股价持续低位震荡，3月4日下跌0.46%。

　　年报数据显示，2024年，东方雨虹实现营收280.56亿元，同比下降14.52%;实现净利润1.08 亿元，同比下降95.24%。具体来看，公司去年四季度净利润大幅下降并出现亏损，亏损金额高达11.69亿元。

　　对于去年四季度业绩急剧下降的原因，东方雨虹表示，一是公司去年四季度整体收入规模相对较低，导致成本费用无法得到有效摊薄，对毛利率有影响;二是公司对经销商2024年度业绩的奖励政策在去年四季度确认返利费用，也对四季度毛利率产生影响。

　　数据显示，2024年，东方雨虹主产品防水卷材、涂料、砂浆粉料营收分别下滑11.45%、8.96%和1.06%。同时，由于公司推动去施工化，工程施工收入同比下降51.37%至15.8亿元。东方财富证券研报分析认为，由于市场需求下行，行业竞争激烈，公司收入下滑，带来规模效应和费用摊薄效应的减弱，对公司毛利率、费用率带来不利影响。

　　虽然业绩大幅下降，但东方雨虹仍抛出了拟每10股派现18.5元的高比例分红预案，拟派现金额高达44.19亿元。

　　《大众证券报》记者注意到，在此之前，东方雨虹于2024年9月已经实施了每10股派现6元的中期分红方案，合计分红14.62亿元。加上此次分红预案，公司2024年合计分红将达58.81亿元。

　　有投资者质疑：“公司去年净利润仅有1.08 亿元，却要分红44.19亿元，如此高比例的现金分红是否会影响公司正常经营?”

　　对此，东方雨虹在投资者关系活动中回复称，公司此次现金分红方案是按照合并报表、母公司报表中可供分配利润孰低的原则，综合考虑公司资金状况及可供分配利润规模后制定的。该方案在符合利润分配政策、保障公司正常经营和长远发展的前提，不会影响公司未来正常经营。

　　值得注意的是，此次高比例现金分红，东方雨虹实控人将成最大受益者。凤凰联盟登录年报显示，东方雨虹的实控人李卫国共持有东方雨虹5.31亿股股份，占总股本比例为21.79%，是公司第一大股东，其中约有4.22亿股处于质押状态，质押率约为79.5%。2024年度的两次分红中，李卫国将合计分得约13亿元。

　　东方雨虹表示，李卫国所获现金分红将主要用于偿还其股票质押融资，降低杠杆。预计后续其质押率会有比较明显的下降，从而显著化解实控人因质押率过高而带来的质押风险，本质上也是降低公司的经营风险，轻装上阵。

　　年报披露后，多家机构发布了对东方雨虹的评级报告，其中，华泰证券对东方雨虹维持“买入”评级，但将其最高目标价下调了4.88%至15.6元/股。

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