福建用户提问：5G牌照发放，产业加快布局，通信设备企业的投资机会在哪里？

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　　河南用户提问：节能环保资金缺乏，企业承受能力有限，电力企业如何突破瓶颈？

　　沥青是一种由不同分子量的碳氢化合物及其非金属衍生物组成的黑褐色复杂混合物，具有高黏度，主要用于防水防潮和防腐。中国沥青行业的发展已经步入成熟期，但近年来，行业面临着前所未有的变化和挑战。

　　沥青是一种由不同分子量的碳氢化合物及其非金属衍生物组成的黑褐色复杂混合物，具有高黏度，主要用于防水防潮和防腐。中国沥青行业的发展已经步入成熟期，但近年来，行业面临着前所未有的变化和挑战。

　　2025年沥青供应端有望出现边际好转。由于生产利润偏低，炼厂在传统消费旺季持续减产，推动沥青库存开启一轮快速去化进程。2024年沥青产量同比大幅下降，成为影响市场的重要因素之一。预计2025年，若山东省内启动消费税政策调整，将令省内炼厂生产沥青的积极性下降，部分地方炼厂可能直接停产沥青，而主营炼厂可能会扩大一部分产量来抢占市场份额，整体呈现地炼产量占比收缩、主营产量占比略升的态势，预计国内沥青产量同比增加2%。

　　然而，原料供应的不确定性也是影响沥青供应的重要因素。稀释沥青作为沥青生产的主要原料，其供应受到地缘局势和国内税收等政策的影响较大。例如，委内瑞拉对美国的出口增加，未来流向中国的委油资源有进一步减少的预期。此外，山东省计划对以燃料油、稀释沥青和石脑油为原料进行加工的炼厂，按应税产品占比计算准予扣除的数量，这将增加地方炼厂的税费成本，进一步影响沥青原料的供应。

　　沥青需求端在近年来表现疲软，尤其是在道路建设领域，凤凰联盟受到政府债务及专项债发行进度的制约。然而，凤凰联盟自2024年8月起，我国的专项债发行速度有所加快，这为下半年的道路项目资金需求提供了缓冲。预计2025年道路需求将边际回升，但好转程度有限。

　　防水市场方面，房地产政策调整和市场回暖，2025年房地产市场有可能出现缓慢改善，这将推动沥青防水需求的增长。尽管如此，由于房地产行业仍处于筑底修复阶段，对防水卷材的需求量仍不容乐观。

　　整体来看，2025年沥青市场供需有望边际好转，价格中枢或小幅回升。一季度可能偏强，但需求增量有限，单边行情难现。考虑到油价一季度后下行风险，套利可关注多BU空SC机会。

　　据中研普华研究院《2024-2029年中国沥青市场深度调查研究报告》显示，近年来，国家对于沥青在能效提升、污染防治和循环利用等方面的重视程度不断提升。先后出台了一系列政策，推广绿色沥青的使用，防治沥青产生大气污染，并对重点相关企业开展强制性单位产品能耗限额标准执行情况专项监察。

　　例如，《关于加快推进再生资源产业发展的指导意见》、《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》、《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》等政策，旨在推广绿色沥青的使用，减少挥发性有机物的排放，提升能效水平。

　　《绿色交通“十四五”发展规划》明确提出，到2025年，我国高速公路、普通国省道沥青路面材料循环利用率分别达到95%、80%以上。这要求沥青行业在生产和应用过程中，更加注重资源的循环利用，减少对环境的污染。

　　各省市也围绕“十四五”规划，纷纷出台地方沥青产业相关的建设规划。例如，重庆提出2025年高速公路、普通国省道废旧沥青路面材料循环利用率分别达到98%和85%以上，高速公路废旧路面材料循环利用率达到100%;山西省提出“十四五”期间，加快构建煤—焦—煤焦油沥青—沥青基碳纤维—碳纤维复合材料等具有全国比较发展优势的产业链条。

　　山东省计划对以燃料油、稀释沥青和石脑油为原料进行加工的炼厂，按应税产品占比计算准予扣除的数量。这一政策调整将直接影响沥青原料的成本和供应。此外，若山东省内启动消费税政策调整，也将对沥青产量和供应产生影响。

　　2025年，中国沥青行业将面临新的机遇与挑战。供需关系的边际好转为行业带来了新的希望，但市场态势依然复杂，需求恢复的步伐仍显缓慢。政策方面，国家将继续推动能效提升、污染防治和循环利用等方面的政策落实，促进沥青行业的绿色发展。同时，地方政策与规划也将为沥青行业的发展提供支持和引导。然而，原料供应的不确定性、需求增长有限以及国际油价波动等因素，仍将对沥青市场产生影响。

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